【ご縁ゴト】良い株主を選ぶことも経営
2026/06/18 (Thu) 12:00
◆ご縁ゴト◆
＜2026.6.18 Vol.3029＞
良い株主を選ぶことも経営
＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿
本メールマガジンは
ベンチャーキャピタルを経て
ベンチャー企業２社の
CFO（最高財務責任者）として
２社連続で株式上場を達成後に独立。
独立後は社外CFOとして
クライアントに伴走し
「株式上場の支援」
「CFO人材の育成」
「M&A・事業承継支援」
「営業・ビジネスマッチング支援」を行う
垰本泰隆（たおもと・やすたか）が
「ご縁」に感謝して思うコト
『ご縁ゴト』をお届けしています。
皆さまの
ビジネスのヒントになれば幸いです。
★垰本泰隆プロフィール★
https://bit.ly/3lU7aUP
★垰本泰隆ブログ「ご縁ゴト」★
https://bit.ly/2FAiUfF
＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿
～目次～
■<1>昨日の垰本泰隆
■<2>良い株主を選ぶことも経営
■<3>編集後記＆サービスメニュー
＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿
<1> 昨日の垰本泰隆
＜ダイジェスト＞
【6月17日(水)】
仙台から東京へ。
仙台も東京も晴れ、
ともに夏日でしたが
やはり東京は蒸し暑かった。
＜時々刻々の記＞
定宿を出発し仙台駅へ。
9時22分発、
はやぶさ106号に乗って
10時56分に東京駅へ。
丸の内側の改札で
N社の廣澤さんと合流し、
P社のM上さんを一緒に訪問。
混む前にまずは
腹ごしらえということでｗ
三人で早めのランチに繰り出し、
ランチ後はP社さんにて
コラボプロジェクトの打ち合わせ。
14時半すぎにP社さんの
オフィスを後にして
H澤さんと一緒にN社さんへ移動。
I藤さんをまじえて
今後の段取りの確認と作業を
一緒に行ってから
19時すぎ、9日ぶりに帰宅。
＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿
<2>良い株主を選ぶことも経営
＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿
先月中旬に報じられた、
金融庁による非上場株取引の要件緩和。
この報道をきっかけに、
垰本泰隆のもとには、
「未上場企業に投資したい」
「エンジェル投資を受けられないか」
「自社の資金調達の選択肢が広がるのではないか」
といった問い合わせが、
投資する側・投資を受ける側の
双方から寄せられています。
そこで3日間にわたり、
この制度改正について
私なりの視点で整理してきました。
第1回では制度改正の背景と意義を↓
https://hokkaidopvgs.jp/date/2026/06/16/
第2回では投資する側のメリットとリスクを↓
https://hokkaidopvgs.jp/date/2026/06/17/
そして今回は、
投資を受ける企業側の視点から、
この制度改正がもたらす可能性と
注意点について考えてみたいと思います。
私はベンチャーキャピタリスト、
そして社外CFOとして、
多くの企業の資金調達や
資本政策に携わってきました。
その経験から申し上げると、
資金調達は単に
「お金を集める行為」ではありません。
「誰から資金を調達するか」を
決める行為でもあるのです。
■資金調達の選択肢が広がるメリット
今回の制度見直しが実現すれば、
中小企業やスタートアップにとって、
資金調達の選択肢は大きく広がる可能性があります。
・銀行融資だけでは難しい成長投資。
・新技術の開発資金。
・事業承継後の第二創業。
こうした場面で、
個人投資家やエンジェル投資家からの
資金調達が活発化すれば、
日本経済にとっても大きな意義があるでしょう。
特に地方企業にとっては、
地域の経営者や投資家が成長を支える、
新しい資本循環が生まれる可能性があります。
私は、この点に大きな期待を寄せています。
■株主は「応援団」であり「パートナー」でもある
一方で、企業経営者に
ぜひお伝えしたいことがあります。
それは、
「株主はお客様ではない」
ということです。
株主は、企業の将来に期待し、
リスクを取って資本を提供してくれる存在です。
だからこそ、株主は単なる資金提供者ではなく、
「応援団」であり「パートナー」でもあります。
しかし、時には経営に対して
厳しい意見を述べる存在にもなります。
株主が増えるということは、
説明責任が増えるということ。
経営の透明性やガバナンスが、
これまで以上に重要になるでしょう。
■安易な第三者割当増資は将来のリスクになる
資金調達の現場で、
私が特に注意しているのが資本政策です。
スタートアップや中小企業では、
「資金が必要だから増資する」
という発想になりがちです。
もちろん、
それ自体は間違いではありません。
しかし、誰に、どの条件で、
どの程度の株式を渡すのか。
これは将来の経営に大きな影響を与えます。
株式は、一度発行すると原則として元に戻せません。
短期的な資金繰りのために行った増資が、
将来のIPOやM&Aの障害になることもあります。
私はよく、
「資本政策は会社の憲法である」
とお伝えしています。
資金調達は、目先の資金確保だけではなく、
数年後の企業の姿を見据えて設計すべきものなのです。
■良い株主を選ぶことも経営の一部
経営者の皆さまには、
ぜひ覚えていただきたいことがあります。
それは、
「良い投資家を選ぶことも経営である」
ということです。
・お金だけを提供する投資家。
・経営支援や人脈を提供してくれる投資家。
・企業の理念に共感してくれる投資家。
同じ株主でも、
その価値は大きく異なります。
企業と投資家は、
長い時間を共にするパートナーです。
資金だけでなく、
価値観の相性も重要なのではないでしょうか。
■非上場株市場の発展に期待して
金融庁の制度見直しは、
日本のスタートアップや地域企業にとって、
大きな可能性を秘めています。
・投資家には、新たな投資機会を。
・企業には、新たな成長資金を。
・そして地域には、新しい資本循環を。
こうした好循環が
生まれることを期待しています。
ただし、市場が健全に発展するためには、
投資家にも企業にも高いリテラシーが必要です。
制度が整うだけでは、市場は育ちません。
・信頼できる経営者。
・責任ある投資家。
・そして透明性の高い企業経営。
その積み重ねが、
日本の新しい資本市場をつくるのだと思います。
今回の3日連載では、
制度改正の背景から、
投資する側・投資を受ける側の
視点まで整理してきました。
今後、制度の具体化が進めば、
実務面でもさまざまな論点が出てくるでしょう。
引き続き、ベンチャーキャピタリスト、
社外CFOとしての視点から、
資本政策や資金調達、
スタートアップ支援などについて
発信してまいります。
皆さまの事業や
投資判断の一助となれば幸いです。
＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿
<3> 編集後記
＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿
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以前走っていた
2階建て新幹線の1階部分に
個室があったのを
懐かしく思い出しました。
運転開始したら
乗ってみたいですねえ!(^^)!
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作業が遅れ気味で、 お悩みの会社様
・事業承継やM&Aで相談相手が不在・・・
業者の言いなりになってはいないかと
不安を感じている会社様
・資金調達が思うように進まない、
資金繰りに不安がある会社様
・販路を開拓や拡大を始めとした
資本業務提携先をお探しの会社様
・壁打ちしたい！という方。
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発行元 ：テトラフォース・パートナーズL.L.P.／（株）北海道PVGS
発行責任者：垰本 泰隆（たおもと・やすたか）
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(C)Copyright 2017-2026 Tetra-force&Hokkaidopvgs Yasutaka Taomoto
記載事項の著作権は当方に帰属します。無断転載・流用を禁じます。
＜2026.6.18 Vol.3029＞
良い株主を選ぶことも経営
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～目次～
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<1> 昨日の垰本泰隆
＜ダイジェスト＞
【6月17日(水)】
仙台から東京へ。
仙台も東京も晴れ、
ともに夏日でしたが
やはり東京は蒸し暑かった。
＜時々刻々の記＞
定宿を出発し仙台駅へ。
9時22分発、
はやぶさ106号に乗って
10時56分に東京駅へ。
丸の内側の改札で
N社の廣澤さんと合流し、
P社のM上さんを一緒に訪問。
混む前にまずは
腹ごしらえということでｗ
三人で早めのランチに繰り出し、
ランチ後はP社さんにて
コラボプロジェクトの打ち合わせ。
14時半すぎにP社さんの
オフィスを後にして
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I藤さんをまじえて
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一緒に行ってから
19時すぎ、9日ぶりに帰宅。
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<2>良い株主を選ぶことも経営
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先月中旬に報じられた、
金融庁による非上場株取引の要件緩和。
この報道をきっかけに、
垰本泰隆のもとには、
「未上場企業に投資したい」
「エンジェル投資を受けられないか」
「自社の資金調達の選択肢が広がるのではないか」
といった問い合わせが、
投資する側・投資を受ける側の
双方から寄せられています。
そこで3日間にわたり、
この制度改正について
私なりの視点で整理してきました。
第1回では制度改正の背景と意義を↓
https://hokkaidopvgs.jp/date/2026/06/16/
第2回では投資する側のメリットとリスクを↓
https://hokkaidopvgs.jp/date/2026/06/17/
そして今回は、
投資を受ける企業側の視点から、
この制度改正がもたらす可能性と
注意点について考えてみたいと思います。
私はベンチャーキャピタリスト、
そして社外CFOとして、
多くの企業の資金調達や
資本政策に携わってきました。
その経験から申し上げると、
資金調達は単に
「お金を集める行為」ではありません。
「誰から資金を調達するか」を
決める行為でもあるのです。
■資金調達の選択肢が広がるメリット
今回の制度見直しが実現すれば、
中小企業やスタートアップにとって、
資金調達の選択肢は大きく広がる可能性があります。
・銀行融資だけでは難しい成長投資。
・新技術の開発資金。
・事業承継後の第二創業。
こうした場面で、
個人投資家やエンジェル投資家からの
資金調達が活発化すれば、
日本経済にとっても大きな意義があるでしょう。
特に地方企業にとっては、
地域の経営者や投資家が成長を支える、
新しい資本循環が生まれる可能性があります。
私は、この点に大きな期待を寄せています。
■株主は「応援団」であり「パートナー」でもある
一方で、企業経営者に
ぜひお伝えしたいことがあります。
それは、
「株主はお客様ではない」
ということです。
株主は、企業の将来に期待し、
リスクを取って資本を提供してくれる存在です。
だからこそ、株主は単なる資金提供者ではなく、
「応援団」であり「パートナー」でもあります。
しかし、時には経営に対して
厳しい意見を述べる存在にもなります。
株主が増えるということは、
説明責任が増えるということ。
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これまで以上に重要になるでしょう。
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資金調達の現場で、
私が特に注意しているのが資本政策です。
スタートアップや中小企業では、
「資金が必要だから増資する」
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もちろん、
それ自体は間違いではありません。
しかし、誰に、どの条件で、
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その価値は大きく異なります。
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金融庁の制度見直しは、
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大きな可能性を秘めています。
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制度が整うだけでは、市場は育ちません。
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その積み重ねが、
日本の新しい資本市場をつくるのだと思います。
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視点まで整理してきました。
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実務面でもさまざまな論点が出てくるでしょう。
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資本政策や資金調達、
スタートアップ支援などについて
発信してまいります。
皆さまの事業や
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<3> 編集後記
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東海道・山陽新幹線に個室が復活！
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２）社外CFOサービス（社長の参謀サービス）
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